स्टार रेटिंग और युक्तियों को भूल जाइए – एक दशक तक रखे जा सकने वाले फंड चुनने के लिए एक सरल चेकलिस्ट का उपयोग करें।जब भी कोई मुझसे पहली बार मिलता है और पता लगाता है कि मैं क्या करता हूं, तो यह प्रश्न लगभग तय हो जाता है: “एक बात बताइये – अभी कौन सा फंड सबसे अच्छा है?”मेरे लिए, यह यह पूछकर कार खरीदने जैसा है, “पिछले महीने कौन सी कार सबसे तेज़ 0-100 किमी प्रति घंटे की रफ्तार से चली?” म्यूचुअल फंड के मामले में, आप “सर्वोत्तम” फंड से शुरुआत नहीं करते हैं। आप वहीं से शुरू करते हैं जहां यह आपके जीवन में फिट बैठता है – आपके लक्ष्य, समय सीमा और उतार-चढ़ाव के बावजूद टिके रहने की आपकी क्षमता।पिछले कुछ वर्षों में, मैं एक सरल पाँच-चरणीय चेकलिस्ट पर भरोसा करने लगा हूँ। यह मोटे तौर पर वही है जो हम अपनी अनुशंसित सूची के लिए वैल्यू रिसर्च फंड एडवाइजर के हुड के तहत उपयोग करते हैं, कहीं अधिक डेटा और संख्या-क्रंचिंग के साथ।चरण 1: मैं श्रेणी से शुरू करता हूँ, “सर्वोत्तम” फंड से नहींअधिकांश निवेशक पहले फंड चुनते हैं और बाद में जोखिम की चिंता करते हैं। मैं इसे दूसरे तरीके से करता हूं। मैं यह पूछकर शुरू करता हूं कि यह पैसा किस लिए है और इसकी आवश्यकता कब होगी। यदि अगले तीन वर्षों के भीतर नकदी की आवश्यकता होती है, तो मैं डेट फंड या बहुत रूढ़िवादी विकल्पों पर अड़ा रहता हूं। यदि क्षितिज तीन से पांच साल के बीच है, तो मैं जोखिम सीढ़ी को थोड़ा ऊपर ले जाता हूं और इक्विटी बचत फंड या संतुलित-लाभ वाले फंड पर विचार करता हूं। जब समय सीमा पांच से सात साल से अधिक बढ़ जाती है, तो मैं इक्विटी फंड या इक्विटी-ओरिएंटेड हाइब्रिड फंड का उपयोग करने में सहज होता हूं।फिर मैं ईमानदारी से अस्थिरता के बारे में सोचता हूं। मैं कितनी गिरावट में भी घबराए बिना रह सकता हूँ? यदि 20-30 प्रतिशत की गिरावट आपको क्रोध या भय से मुक्ति दिलाएगी, तो दीर्घकालिक लक्ष्यों के लिए भी, आपको संभवतः अधिक रूढ़िवादी मिश्रण की आवश्यकता होगी।मैं यह भी देखता हूं कि पोर्टफोलियो में पहले से कितने फंड हैं। अधिकांश लोगों को दो-चार से अधिक अच्छी तरह से चुने गए फंडों की आवश्यकता नहीं होती है। ओवरलैपिंग योजनाओं का एक बड़ा संग्रह विविधीकरण नहीं है; यह अव्यवस्था है. समय सीमा, जोखिम की सुविधा और मौजूदा अव्यवस्था पर स्पष्टता होने के बाद ही मैं यह तय करता हूं कि मुझे लार्ज-कैप फंड, फ्लेक्सी-कैप, ईएलएसएस या छोटी अवधि का डेट फंड चाहिए या नहीं।जब आप संख्याओं को देखते हैं, तो सोचने का यह तरीका तुरंत समझ में आता है। पिछले तीन वर्षों में, डेट फंडों ने औसतन लगभग 7 प्रतिशत का रिटर्न दिया है। जब आप क्षितिज को पांच साल की अवधि तक बढ़ाते हैं, तो हाइब्रिड फंड और इक्विटी फंड का औसत क्रमशः 12 प्रतिशत और 14 प्रतिशत होता है।चरण 2: मैं दीर्घकालिक ट्रैक रिकॉर्ड और रोलिंग रिटर्न को देखता हूंएक बार जब आप सही श्रेणी चुन लेते हैं, तब भी आपके सामने फंडों की एक लंबी सूची होती है। यही वह बिंदु है जहां कई निवेशक नवीनतम एक साल के रिटर्न से सम्मोहित हो जाते हैं। मैं इसे पूरी तरह से नजरअंदाज करता हूं। मैं जो जानना चाहता हूं वह सरल और कहीं अधिक महत्वपूर्ण है: क्या इस फंड ने पूरे बाजार चक्र में संपत्ति बनाई है?इक्विटी फंड के लिए, मैं कम से कम सात से दस साल का इतिहास देखना पसंद करता हूं, या अपेक्षाकृत नई श्रेणियों के लिए जितना उपलब्ध है। मैं दो चीजों पर ध्यान केंद्रित करता हूं. श्रेणी और सूचकांक की तुलना में पहला दीर्घकालिक सीएजीआर है। यदि पांच से दस साल का रिटर्न अपने बेंचमार्क और श्रेणी औसत से सार्थक रूप से आगे नहीं है, तो मेरी रुचि बहुत जल्दी कम हो जाती है; एक फंड जो लंबे समय तक अपने मूल संदर्भ बिंदु को पार नहीं कर सकता, वह दीर्घकालिक पोर्टफोलियो में जगह पाने का हकदार नहीं है।दूसरी चीज जिस पर मैं गौर करता हूं वह है रोलिंग रिटर्न। केवल एक दस-वर्षीय संख्या पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, मैं यह जांच करता हूं कि फंड ने अतीत में सभी संभावित तीन और पांच-वर्षीय अवधियों में कैसा प्रदर्शन किया है।उदाहरण के लिए, एक अच्छा फ्लेक्सी-कैप फंड लें। 03 दिसंबर, 2025 तक, इसका दस-वर्षीय सीएजीआर लगभग 15.3 प्रतिशत है, जो बीएसई 500 इंडेक्स और श्रेणी औसत से थोड़ा आगे है, जो दोनों 14.8 प्रतिशत के करीब हैं। सतह पर, यह एक छोटा सा अंतर दिखता है, लेकिन लंबी अवधि में, एक प्रतिशत अंक की बढ़त भी एक सार्थक अंतर में बदल जाती है।अब देखें कि पांच साल के रिटर्न के माध्यम से यात्रा कैसे आगे बढ़ी। पिछले पांच वर्षों में, इस फंड का रिटर्न लगभग -1.88 प्रतिशत के निचले स्तर से बढ़कर लगभग 32.77 प्रतिशत के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। रोलिंग अवधि के समान सेट पर बेंचमार्क, लगभग -0.96 प्रतिशत से लेकर लगभग 28.94 प्रतिशत तक था। सफ़र दोनों के लिए ऊबड़-खाबड़ था, लेकिन फंड आम तौर पर थोड़ा आगे रहा। वैल्यू रिसर्च फंड एडवाइजर में, दीर्घकालिक बेहतर प्रदर्शन और अच्छे रोलिंग व्यवहार का यह संयोजन हमारी पहली बड़ी छलनी है। कई “फैंसी” फंड जो एक ही स्नैपशॉट में बहुत अच्छे लगते हैं, इस चरण से आगे नहीं बढ़ पाते हैं।चरण 3: मैं एकल सुपरस्टारों की तुलना में निरंतरता को प्राथमिकता देता हूँहर साल, आपको एक या दो फंड मिलेंगे जिन्होंने शानदार प्रदर्शन किया है और अचानक हर रैंकिंग सूची में शीर्ष पर पहुंच गए हैं। कुछ साल बाद, वे बातचीत से गायब हो जाते हैं, और नामों का एक नया समूह उनकी जगह ले लेता है। मुझे इन एकबारगी सुपरस्टार्स में कोई दिलचस्पी नहीं है। मैं ऐसे फंड चाहता हूं जो साल-दर-साल अपनी श्रेणी के शीर्ष आधे हिस्से में आते रहें।इसका आकलन करने के लिए, मैं कैलेंडर वर्षों में फंड के प्रदर्शन को देखता हूं। मैं जाँचता हूँ कि पिछले पाँच से दस वर्षों में इसने कितनी बार अपने बेंचमार्क को हराया है और कितनी बार यह श्रेणी के औसत से आगे रहा है। मैं यह भी देखता हूं कि क्या यह आमतौर पर अपनी श्रेणी के शीर्ष 25-50 प्रतिशत फंडों में दिखाई देता है, या क्या यह ऊपर से नीचे और फिर वापस झूलता रहता है।उसी फ्लेक्सी-कैप उदाहरण पर वापस जाएँ। पिछले ग्यारह कैलेंडर वर्षों में, इस फंड ने उनमें से छह में अपने बेंचमार्क को हराया है और आठ में श्रेणी औसत से आगे रहा है। यह सही नहीं है – ऐसे वर्ष हैं जब यह फिसल गया – लेकिन समग्र पैटर्न स्पष्ट रूप से चूक की तुलना में अधिक हिट की ओर झुकता है। भले ही कोई फंड किसी एक वर्ष में कभी भी “नंबर 1” न हो, इस तरह की स्थिर विश्वसनीयता एक दशक से एसआईपी चलाने वाले किसी व्यक्ति के लिए उस फंड की तुलना में कहीं अधिक उपयोगी है जो कभी-कभी चकाचौंध और अक्सर निराश करता है।चरण 4: मैं हमेशा अध्ययन करता हूं कि फंड बुरे समय में कैसा व्यवहार करता हैकिसी फंड का असली चरित्र तब दिखता है जब बाजार गिरता है। तेज़ी की दौड़ में, लगभग हर चीज़ स्मार्ट और अच्छी तरह से प्रबंधित दिखती है। इसलिए मैं हमेशा बड़े तनाव के दौर में जाता हूं – सीओवीआईडी दुर्घटना, पहले मंदी के बाजार, तेज सुधार – और देखता हूं कि जब चीजें वास्तव में असहज थीं तो फंड ने कैसे काम किया।मैं देखता हूं कि सबसे खराब स्थिति में सूचकांक कितना गिरा और उसके साथ-साथ फंड कितना गिरा। यदि फंड अपने बेंचमार्क या समकक्षों की तुलना में नाटकीय रूप से अधिक गिर गया है, तो यह एक खतरे का संकेत है। फिर मैं जाँचता हूँ कि इसे अपनी पिछली ऊँचाई पर वापस चढ़ने में कितना समय लगा और उस पुनर्प्राप्ति समय की तुलना सूचकांक से कैसे की जाती है।उदाहरण के लिए, जनवरी से मार्च 2020 तक कोविड संकट के दौरान, बीएसई 500 लगभग 38.4 प्रतिशत गिर गया, जबकि हमारी चयनित फ्लेक्सी कैप लगभग 37.3 प्रतिशत गिर गई। दोनों को मार्च 2020 के निचले स्तर के बाद अपनी पिछली ऊंचाई पर वापस पहुंचने में लगभग आठ महीने लगे। इस मामले में, फंड ने मोटे तौर पर बाजार पर नज़र रखी।जब हम वैल्यू रिसर्च फंड एडवाइजर में फंड का मूल्यांकन करते हैं, तो यह नकारात्मक व्यवहार केंद्रीय होता है, कोई साइड नोट नहीं। यदि आपका फंड कम गिरता है और समझदारी से ठीक हो जाता है, तो आपके निवेशित बने रहने की संभावना कहीं अधिक है।चरण 5: अंत में, मैं लागत और बुनियादी स्वच्छता की जाँच करता हूँइन सबके बाद ही मैं लागत और स्वच्छता कारकों पर आता हूं। अब तक, उम्मीदवारों की सूची बहुत छोटी है, और मैं आम तौर पर कुछ उचित ठोस विकल्पों में से चयन कर रहा हूं।इस स्तर पर, मैं व्यय अनुपात की समीक्षा करता हूं और सुनिश्चित करता हूं कि यह उस श्रेणी के लिए उचित सीमा के भीतर है। सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड के लिए, यदि व्यय अनुपात उसके समकक्षों की तुलना में बहुत अधिक है, तो लगातार, सार्थक बेहतर प्रदर्शन के रूप में एक असाधारण औचित्य की आवश्यकता होती है।मैं फंड के आकार और तरलता पर भी ध्यान देता हूं। यदि कोई फंड बहुत छोटा है, तो उसे अपनी रणनीति को कुशलतापूर्वक चलाने में कठिनाई हो सकती है; यदि यह बहुत संकीर्ण दृष्टिकोण के साथ बहुत बड़ा है, तो यह अनाड़ी हो सकता है। फिर मैं फंड मैनेजर और प्रक्रिया स्थिरता को देखता हूं। क्या प्रबंधक हर साल बदलता है, या क्या निरंतरता है? क्या कोई स्पष्ट निवेश प्रक्रिया है, या यह सिर्फ एक स्टार प्रबंधक की मनोदशा है जो निर्णयों को प्रेरित करती है?अंत में, मैं एक त्वरित पोर्टफोलियो विवेक जांच करता हूं। मैं एक या दो अस्पष्ट शेयरों में, या अत्यधिक दांवों में एकाग्रता नहीं देखना चाहता जो फंड के दावे के अनुरूप नहीं है।अधिकांश लोग इसे कैसे करते हैं – और आप इसे बेहतर कैसे कर सकते हैंअगर मैं देखूं कि अधिकांश निवेशक वास्तव में फंड कैसे चुनते हैं, तो यह क्रम लगभग उल्टा है। यह आम तौर पर किसी की “टिप” या सोशल मीडिया अनुशंसा से शुरू होता है, इसके बाद एक साल या तीन साल के उच्चतम रिटर्न पर नज़र डाली जाती है। फिर आते हैं आरामदायक कारक: एक बड़ा ब्रांड नाम और एक अच्छी स्टार रेटिंग। केवल अंत में, यदि कोई हो, तो यह प्रश्न उठता है: “क्या यह मेरे लिए उपयुक्त है?”इस तरह आपके पास एक ऐसा पोर्टफोलियो आ जाता है जिसके साथ आप नहीं रह सकते।यदि आप केवल ऑर्डर पलटते हैं, तो आपको बहुत अलग परिणाम मिलता है। श्रेणी और अपने वास्तविक जोखिम आराम से शुरुआत करें। फिर दीर्घकालिक इतिहास और रोलिंग रिटर्न देखें। उसके बाद, स्थिरता की जांच करें। फिर देखें बुरे वक्त में फंड कैसा व्यवहार करता है. अंत में, लागत और स्वच्छता को देखें।आप थोड़े समय और अनुशासन के साथ स्वयं इस रूपरेखा का पालन कर सकते हैं। या आप वैल्यू रिसर्च फंड एडवाइजर को पृष्ठभूमि में यह काम करने दे सकते हैं और आपको आपके लक्ष्यों और जोखिम प्रोफाइल से मेल खाती एक छोटी, क्यूरेटेड सूची दे सकते हैं। किसी भी तरह, मूल विचार सरल है:अच्छा निवेश किसी जादुई, उत्तम फंड की खोज करना नहीं है। यह सही श्रेणी में एक समझदार फंड चुनने और फिर उसे एक दशक देने के बारे में है।(स्नेहा सूरी लीड फंड एनालिस्ट हैं – वैल्यू रिसर्च की फंड सलाहकार)
