डेलॉइट की भारत में वित्तीय सेवाओं की नवीनतम स्थिति की रिपोर्ट के अनुसार, भारत का ऋण बाजार अभी तक देश के आर्थिक विकास के अगले चरण को वित्तपोषित करने के लिए सुसज्जित नहीं है और बढ़ती दीर्घकालिक पूंजी आवश्यकताओं का समर्थन करने के लिए संरचनात्मक सुधारों की आवश्यकता है।रिपोर्ट में कहा गया है कि घरेलू बचत और उपभोग पैटर्न विकसित होने के कारण भारत अब बढ़ती ऋण मांग को पूरा करने के लिए बैंक जमा पर निर्भर नहीं रह सकता है। इसने चेतावनी दी कि जब तक ऋण बाजार गहरा और अधिक कुशल नहीं हो जाता, यह देश की आर्थिक महत्वाकांक्षाओं के लिए एक बाधा बन सकता है।“घरेलू उपभोग और बचत पैटर्न में बदलाव का मतलब है कि हम अब बढ़ती ऋण मांग को पूरा करने के लिए बैंक जमा पर उस हद तक निर्भर नहीं रह सकते हैं, जिस हद तक हम अतीत में करते थे। 2030 तक 7.3 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने की महत्वाकांक्षा को साकार करने के लिए, ऋण बाजार को इस अंतर को कुशलतापूर्वक पाटना होगा। आज, यह ऐसा करने के लिए सुसज्जित नहीं है,” रिपोर्ट में कहा गया है।
ऋण बाज़ार में सुधार की आवश्यकता क्यों है?
समाचार एजेंसी एएनआई के अनुसार, डेलॉइट ने भारत के ऋण बाजार में कई संरचनात्मक कमजोरियों पर प्रकाश डाला। इसमें कहा गया है कि उपज वक्र में मूल्य संकेत मौन रहते हैं, उधारकर्ताओं और वित्तीय साधनों में जोखिम पर्याप्त रूप से भिन्न नहीं होते हैं, और रुपये में ऑफशोर नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (एनडीएफ) व्यापार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अक्सर घरेलू बाजारों से स्वतंत्र रूप से संचालित होता है।रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि वैश्विक वित्तीय स्थितियां सख्त होने से ये कमियां विकास में बाधा बन सकती हैं।रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है, “जैसे-जैसे वैश्विक स्थितियां कड़ी होंगी, ये मुद्दे सीधे तौर पर विकास में बाधा डालेंगे।”इन चुनौतियों से निपटने के लिए डेलॉइट ने तीन प्रमुख संरचनात्मक सुधारों का प्रस्ताव रखा।सबसे पहले, इसने निवेशकों की भागीदारी का विस्तार करके, बाजार की तरलता में सुधार करके और धन, बांड और डेरिवेटिव बाजारों को एकीकृत करके ऋण बाजार को गहरा करने की सिफारिश की ताकि अल्पकालिक वित्त पोषण, दीर्घकालिक पूंजी और जोखिम-हेजिंग तंत्र अधिक कुशलता से एक साथ काम कर सकें।इसने स्थिर बाजार उधार के लिए आरक्षित आवश्यकताओं को तर्कसंगत बनाने और अधिक बाजार-आधारित फंडिंग को प्रोत्साहित करने के लिए क्रेडिट-जमा अनुपात जैसे मैट्रिक्स पर पुनर्विचार करने का भी सुझाव दिया।
बाज़ार-संचालित दरें, मजबूत घरेलू बाज़ार कुंजी
दूसरी सिफारिश विभिन्न अवधियों और जोखिम श्रेणियों में एक मजबूत बेंचमार्क उपज वक्र के माध्यम से ब्याज दरों को वास्तव में बाजार-संचालित बनाने पर केंद्रित है।रिपोर्ट में कहा गया है, “प्रशासित रेपो दर पर निरंतर निर्भरता मौद्रिक नीति संचरण को कमजोर करती है।”तीसरे सुधार में भारत के घरेलू मुद्रा बाजारों को वैश्विक निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाने का आह्वान किया गया है ताकि रुपये की कीमत की खोज का बड़ा हिस्सा विदेशी बाजारों के बजाय देश के भीतर हो।डेलॉइट के अनुसार, ये सुधार एक अधिक कुशल वित्तीय प्रणाली बनाने में मदद करेंगे जो आने वाले दशकों में अर्थव्यवस्था के विस्तार के साथ भारत की दीर्घकालिक निवेश जरूरतों का समर्थन करने में सक्षम होगी।
वित्तीय समावेशन एक और चुनौती बनी हुई है
रिपोर्ट में मजबूत ऋण बाजारों को वित्तीय क्षेत्र में आवश्यक व्यापक सुधारों से भी जोड़ा गया है। इसमें कहा गया है कि डिजिटल वित्त में भारत की तीव्र प्रगति के बावजूद, वित्तीय समावेशन अंतराल बना हुआ है।भारत के केवल 14 प्रतिशत सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) के पास वर्तमान में औपचारिक ऋण तक पहुंच है, जबकि मार्च 2025 तक एमएसएमई ऋण अंतर लगभग 25 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान लगाया गया था।डेलॉइट ने कहा कि जीडीपी में सेक्टर के योगदान और स्वस्थ क्रेडिट-टू-जीडीपी अनुपात के आधार पर औपचारिक क्रेडिट अंतर “50 लाख करोड़ रुपये से अधिक” हो सकता है।रिपोर्ट में कहा गया है कि ऋण बाजारों में सुधार, वित्तीय समावेशन का विस्तार, वित्तीय सेवाओं में कृत्रिम बुद्धिमत्ता का उपयोग बढ़ाना और उच्च विदेशी पूंजी प्रवाह को आकर्षित करना भारत की दीर्घकालिक आर्थिक वृद्धि का समर्थन करने के लिए महत्वपूर्ण होगा।
