मुंबई: आरबीआई द्वारा राज्य वित्त के एक अध्ययन से पता चलता है कि हाल के वर्षों में भारतीय राज्यों का राजकोषीय घाटा मामूली रूप से बढ़ा है, फंडिंग पैटर्न अधिक बाजार-संचालित और अनुशासित हो गया है, युवा और अधिक परिपक्व राज्यों के बीच विकास की संभावना में तेजी से अंतर है।महामारी के दौरान राज्यों का समेकित सकल राजकोषीय घाटा 2020-21 में सकल घरेलू उत्पाद के 4.1% पर पहुंच गया, जो तीन वर्षों के लिए 3% से कम होने से पहले और 2024-25 में फिर से बढ़कर 3.3% हो गया। आरबीआई ने कहा कि हालिया विस्तार कमजोर राजस्व प्राप्तियों से प्रेरित था, जिसका मुख्य कारण केंद्र से कम अनुदान और उच्च पूंजीगत व्यय था। 3% से ऊपर के उल्लंघन का एक हिस्सा केंद्र से 50-वर्षीय, ब्याज-मुक्त ऋण को दर्शाता है, जो सामान्य उधार सीमा से ऊपर है। 2025-26 के लिए, राज्यों ने घाटे का बजट सकल घरेलू उत्पाद का 3.3% रखा है, जिसमें उच्च व्यय से अधिक राजस्व की भरपाई होती है।
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समेकित घाटा केंद्र की सकल घरेलू उत्पाद के 3.5% की सीमा के भीतर रहता है, जिसमें बिजली क्षेत्र के सुधारों से जुड़ा 0.5% भत्ता शामिल है। हालाँकि, राज्य-स्तरीय पद व्यापक रूप से भिन्न होते हैं। 2025-26 के लिए सोलह राज्यों ने बजट घाटे का अनुमान जीएसडीपी के 3% से ऊपर रखा है, जिनमें से 13 राज्यों का घाटा 3.5% से अधिक है, जो राज्यों में असमान राजकोषीय स्थिति को उजागर करता है।बाजार उधार वित्त पोषण के मुख्य स्रोत के रूप में उभरा है। आरबीआई के अध्ययन के अनुसार, 2025-26 में बाजार ऋण से समेकित राजकोषीय घाटे का लगभग 76% वित्तपोषित होने की उम्मीद है, जबकि 2016-17 से पहले यह आधे से अधिक था। 2024-25 में सकल बाजार उधार 6.6% बढ़कर 10.7 लाख करोड़ रुपये हो गया और 2025-26 में 12.5 लाख करोड़ रुपये का बजट है। सितंबर 2025 के अंत तक, राज्यों ने 4.7 लाख करोड़ रुपये जुटाए थे, जो एक साल पहले की तुलना में 21% अधिक है।उधार लेने की प्रोफ़ाइल में भी सुधार हुआ है। राज्यों ने तेजी से लंबी अवधि की परिपक्वता वाली प्रतिभूतियां जारी की हैं, जिनमें 10 और 15 साल से अधिक के बांड की हिस्सेदारी बढ़ रही है, और कुछ 20 साल से अधिक के बांड जारी कर रहे हैं। उधार लेने की लागत कम हो गई, 2024-25 में भारित औसत उपज एक साल पहले के 7.5% से घटकर 7.2% हो गई, जबकि केंद्रीय सरकार की प्रतिभूतियों पर प्रसार 30 आधार अंक तक कम हो गया।राज्य के वित्त की गुणवत्ता भी मजबूत हुई है। सकल राजकोषीय घाटे में राजस्व घाटे का हिस्सा 2020-21 में 46.1% से घटकर 2025-26 में बजटीय 6.9% हो गया है, जबकि कुल खर्च में पूंजीगत व्यय का हिस्सा 13.4% से बढ़कर 18% हो गया है।जनसांख्यिकी एक प्रमुख विभेदक के रूप में उभर रही है। बिहार, यूपी और मध्य प्रदेश जैसे युवा राज्यों में बढ़ती कामकाजी उम्र की आबादी के कारण राजस्व बढ़ाने की अधिक गुंजाइश है, जबकि महाराष्ट्र और कर्नाटक जैसे मध्यवर्ती राज्यों को उम्र बढ़ने की तैयारी के साथ विकास को संतुलित करना होगा। केरल और तमिलनाडु जैसे वृद्ध राज्यों के लिए, राजकोषीय दबाव बढ़ना तय है क्योंकि कर आधार संकीर्ण हो गए हैं और पेंशन और स्वास्थ्य देखभाल की लागत बढ़ गई है, जिससे राजस्व और कार्यबल नीतियों पर पुनर्विचार करना पड़ रहा है।
