बजट 2026: अगला चरण केवल सिस्टम में अधिक क्रेडिट डालने के बारे में नहीं है।
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बजट 2026: अगला चरण केवल सिस्टम में अधिक ऋण डालने के बारे में नहीं है।
मनीष शाह द्वाराभारत की वित्तीय प्रणाली एक महत्वपूर्ण सीमा पार कर चुकी है। ऋण तक पहुंच अब वह बाध्यकारी बाधा नहीं रही जो पहले हुआ करती थी। आज, जो परिवार और उद्यम ऋण चाहते हैं वे बड़े पैमाने पर इसे प्राप्त कर सकते हैं। अब अधिक प्रासंगिक प्रश्न यह है कि क्या वित्त की शर्तें जैसे लागत, कार्यकाल, तरलता और जोखिम साझाकरण उस दीर्घकालिक विकास के अनुरूप हैं जिसका भारत लक्ष्य बना रहा है।पूंजी उपलब्ध है, लेकिन निर्णय लेना अधिक विचारशील हो गया है। उधारकर्ता वित्त से पीछे नहीं हट रहे हैं, वे पहले की तुलना में अधिक सावधानी से निश्चितता, सामर्थ्य और लंबी-क्षितिज सुविधा पर विचार कर रहे हैं।यहीं पर 2026 और उससे आगे के लिए बजट सोच उच्च और अधिक समावेशी विकास के लिए उत्प्रेरक की भूमिका निभा सकती है।ऋण विस्तार से लेकर जोखिम साझाकरण तकअगला चरण केवल सिस्टम में अधिक क्रेडिट डालने के बारे में नहीं है। यह अनुशासन को कमजोर किए बिना लंबी अवधि के उधार के संबंध में घर्षण और लागत को कम करने के बारे में है। ऐसा करने का सबसे प्रभावी तरीका बाज़ार को गहरा करना है।अच्छी तरह से डिजाइन की गई गारंटी और सह-उधार ढांचे जो सीजीटीएमएसई जैसे मॉडल पर बनाए गए हैं जो सरकार और उधारदाताओं के बीच जोखिम को अधिक कुशलता से वितरित करने की अनुमति देते हैं। जब जोखिम समझदारी से साझा किया जाता है, तो ऋण की लागत स्वाभाविक रूप से गिर जाती है। यह लंबी अवधि, आसान पुनर्भुगतान संरचना और अधिक उधारकर्ता विश्वास के लिए जगह बनाता है, विशेष रूप से एमएसएमई और पहली बार औपचारिक उधार लेने वालों के लिए।तरलता बाध्यकारी बाधा हैहालाँकि, पर्याप्त तरलता के बिना ऋण की कम लागत कायम नहीं रखी जा सकती। भारत की वित्तीय प्रणाली को मजबूत, अधिक स्थिर घरेलू वित्तपोषण की आवश्यकता है। फिर भी घरेलू बचत तेजी से इक्विटी की ओर स्थानांतरित हो रही है, हमेशा पसंद से नहीं, बल्कि इसलिए क्योंकि कर संरचनाएं इसके पक्ष में हैं। फिक्स्ड-इनकम इंस्ट्रूमेंट्स, विशेष रूप से फिक्स्ड डिपॉजिट, को घरेलू पोर्टफोलियो में नए सिरे से प्रासंगिकता की आवश्यकता है।इसके साथ ही, निश्चित आय बचत के लिए लक्षित कर लाभ तरलता को गहरा कर सकते हैं, चालू खाता और बचत खाता (सीएएसए) की वृद्धि को मजबूत कर सकते हैं, और सिस्टम-व्यापी फंडिंग लागत को कम कर सकते हैं। यह इक्विटी भागीदारी को हतोत्साहित करने के बारे में नहीं है, बल्कि संतुलन बहाल करने के बारे में है ताकि परिसंपत्ति आवंटन कर विरूपण के बजाय उपयुक्तता को प्रतिबिंबित करे।एक समान सिद्धांत अचल संपत्ति में बंद घरेलू संपत्ति पर लागू होता है।रियल एस्टेट भारत में व्यक्तिगत संपत्ति का सबसे बड़ा भंडार बना हुआ है, फिर भी संपत्ति से वित्तीय परिसंपत्तियों में पूंजी की गतिशीलता बाधित बनी हुई है। अचल संपत्ति की बिक्री से प्राप्त आय को कम पूंजीगत लाभ कर दरों पर वित्तीय साधनों में लगाने की अनुमति देने से सिस्टम के भीतर पहले से ही तरलता अनलॉक हो जाएगी। इससे परिवारों को अपनी ज़रूरतों के अनुसार पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने में मदद मिलेगी, जिससे पूंजी को गैर-तरल परिसंपत्तियों में बंद करने के बजाय उत्पादक उपयोग के लिए मुक्त किया जा सकेगा।अनुपालन को महत्व देकर कर आधार का विस्तार करनाजैसे-जैसे हम तरलता को अनलॉक करते हैं, हमें कर आधार को भी व्यापक बनाना होगा – प्रोत्साहन के माध्यम से, न कि केवल प्रवर्तन के माध्यम से। कर अनुपालन में सुधार तब होता है जब इसका स्पष्ट रूप से मूल्यांकन किया जाता है। उच्च-अनुपालन वाले करदाता राजकोषीय क्षमता में असमानुपातिक रूप से योगदान करते हैं, फिर भी उन्हें अक्सर कम स्वीकार्यता महसूस होती है। समर्पित सेवा लाइनों, जहां भी संभव हो सीधे अनुमोदन के माध्यम से, तेजी से आव्रजन या वीज़ा समर्थन, और प्रीमियम सरकारी इंटरफेस जैसे ठोस लाभों के साथ अनुपालन का संयोजन कर भुगतान की प्रतिष्ठा को बहाल कर सकता है। लक्ष्य सरल है: औपचारिक और उच्च भागीदारी को केवल अनिवार्य नहीं, बल्कि लाभप्रद महसूस कराना और सबसे अधिक योगदान देने वालों को स्पष्ट रूप से पहचानना।भारत के वित्तीय ढाँचे को मजबूत बनानाकुल मिलाकर, ये विचार एक सामान्य विषय की ओर इशारा करते हैं। भारत को बड़ी वित्तीय व्यवस्था की जरूरत नहीं है. इसे एक ऐसी प्रणाली की आवश्यकता है जहां तरलता अधिक गहरी हो, जोखिम अधिक प्रभावी ढंग से साझा किया जाता हो, पूंजी अधिक स्वतंत्र रूप से चलती हो और अनुपालन आकांक्षी हो।इन बदलावों को सक्षम करने वाले बजट भले ही जोर-शोर से घोषणा न करें, लेकिन वे स्थायी तरीकों से आर्थिक व्यवहार को आकार देते हैं।यह वह वित्तीय संरचना है जिससे भारत अपने विकास के अगले चरण में लाभ उठा सकता है।(मनीष शाह गोदरेज कैपिटल के एमडी और सीईओ हैं)
