भंडार में सोने और अन्य परिसंपत्तियों की बढ़ती हिस्सेदारी के साथ, भारत की रणनीति चीन जैसे बड़े धारकों द्वारा उठाए गए कदमों की याद दिलाती है। (एआई छवि)
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भंडार में सोने और अन्य परिसंपत्तियों की बढ़ती हिस्सेदारी के साथ, भारत की रणनीति चीन जैसे बड़े धारकों द्वारा उठाए गए कदमों की प्रतिध्वनि करती है। (एआई छवि)
शीर्ष पांच सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक के लिए एक बड़े बदलाव में, अमेरिकी राजकोष में भारत की हिस्सेदारी में गिरावट देखी गई है, जो पांच वर्षों में सबसे निचले स्तर पर आ गई है। गिरावट का कारण आवश्यकता आधारित और रणनीतिक दोनों है: रुपये का मूल्यह्रास हो रहा है, जिससे यह पिछले साल सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले एशियाई देशों में से एक बन गया है। दूसरा कारण विदेशी मुद्रा भंडार की संरचना को रणनीतिक रूप से बदलना, अमेरिकी संपत्तियों पर निर्भरता को कम करना है। दरअसल, दुनिया भर की ज्यादातर अर्थव्यवस्थाएं दुनिया के सबसे बड़े बांड बाजार पर निर्भरता कम कर रही हैं।पिछले सप्ताह जारी अमेरिकी सरकार के आंकड़ों से पता चलता है कि भारत की दीर्घकालिक अमेरिकी ऋण हिस्सेदारी गिरकर लगभग 174 बिलियन डॉलर हो गई है। यह 2023 में दर्ज किए गए शिखर से 26% की भारी गिरावट को दर्शाता है। भारतीय रिजर्व बैंक के अनुसार, ट्रेजरी अब देश के विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग एक-तिहाई हिस्सा बनाते हैं, जो एक साल पहले लगभग 40% से कम है।
भारत, चीन और विश्व अमेरिकी खजाने से दूर चले गए
ब्लूमबर्ग की एक रिपोर्ट के अनुसार, भंडार में सोने और अन्य परिसंपत्तियों की बढ़ती हिस्सेदारी के साथ, भारत की रणनीति चीन जैसे बड़े धारकों द्वारा उठाए गए कदमों की प्रतिध्वनि है।इसने अमेरिकी वित्तीय प्रभुत्व और पसंदीदा आरक्षित साधन के रूप में इसके ऋण की स्थिति पर बहस फिर से शुरू कर दी है। ग्रीनलैंड से संबंधित अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की ताजा व्यापार धमकियों ने वैश्विक अनिश्चितता को बढ़ा दिया है, जिससे अटकलें तेज हो गई हैं कि यूरोपीय देश भी अमेरिकी राजकोष में अपना निवेश कम कर सकते हैं।
सोने का भंडार बढ़ने से भारत के राजकोषों की होल्डिंग में गिरावट आई है
बैंक ऑफ नासाउ 1982 लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री विन थिन ने कहा कि यह प्रवृत्ति मंजूरी-संबंधित जोखिमों को कम करने के लिए डॉलर-मूल्य वाली संपत्तियों पर निर्भरता में कटौती करने के प्रयास को दर्शाती है। उन्होंने कहा, ”भारत के पास अभी भी अपने राजकोषीय भंडार को हल्का करने की गुंजाइश है।”सितंबर में, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने कहा था कि आरबीआई देश के भंडार में विविधता लाने के लिए “बहुत सोच-समझकर निर्णय” ले रहा है।
डॉलर-मूल्य वाली संपत्तियों पर निर्भरता क्यों कम की जा रही है?
भारत और अन्य देशों के लिए, ये सबक फरवरी 2022 में शुरू हुए यूक्रेन के साथ युद्ध के बाद रूस के विदेशी मुद्रा भंडार को फ्रीज करने के अमेरिकी फैसले से आकार लिया गया है। रूसी तेल आयात जारी रखने का भारत का निर्णय बाद में अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के साथ विवाद का विषय बन गया है। यहां तक कि 25% अतिरिक्त दंडात्मक टैरिफ भी लगाया गया है।पिछली तिमाही में ब्लूमबर्ग की रुपया पूर्वानुमान रैंकिंग में शीर्ष पर रहे कैपिटल इकोनॉमिक्स के शिलान शाह ने कहा, “पिछले साल जिस गति से अमेरिका और भारत के बीच संबंध खराब हुए, उससे कई लोग आश्चर्यचकित रह गए होंगे और नीति निर्माताओं को अपनी कमजोरियों को कम करने के लिए झटका लगा होगा।”इस बदलाव को प्रभावित करने वाला एक अन्य कारक भारतीय रिजर्व बैंक का रुपये को मजबूत करने का प्रयास है, जो भारतीय निर्यात पर 50% टैरिफ लगाने के ट्रम्प प्रशासन के कदम के बाद अमेरिका-भारत व्यापार समझौते को अंतिम रूप देने में देरी के कारण रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गया है, टैरिफ दर जो एशिया में सबसे अधिक है। अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स में कटौती करके, केंद्रीय बैंक उन फंडों को रुपये खरीदने और मुद्रा का समर्थन करने के लिए तैनात कर सकता है।वित्तीय बाजारों में, राष्ट्रपति ट्रम्प के व्यापार टैरिफ और प्रतिबंध उपकरण के रूप में डॉलर के बढ़ते उपयोग ने आरक्षित संपत्ति के रूप में अमेरिकी खजाने की सुरक्षा पर नए सिरे से बहस को प्रेरित किया है, वेनेजुएला के खिलाफ हालिया कार्रवाई ने भी उन चिंताओं को मजबूत किया है।
USD INR दरें और डॉलर सूचकांक
जबकि आरबीआई अमेरिकी सरकारी ऋण के सबसे बड़े धारकों में से नहीं है, नवंबर तक इसका एक्सपोज़र चीन की लगभग $683 बिलियन होल्डिंग्स और जापान के $1.2 ट्रिलियन पोर्टफोलियो का लगभग एक चौथाई है, ट्रेजरी का विदेशी स्वामित्व रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब बना हुआ है। फिर भी, भारत की बिक्री ने वैश्विक निवेश पोर्टफोलियो में अमेरिकी सॉवरेन बांड के स्थान के बारे में चर्चा को नई गति प्रदान की है।ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, दुनिया भर के केंद्रीय बैंक अधिक जटिल नीतिगत माहौल से जूझ रहे हैं, जिससे रिजर्व आवंटित करने के तरीके पर अतिरिक्त दबाव पड़ रहा है। हालाँकि वैश्विक आरक्षित परिसंपत्तियों के रूप में अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी का दबदबा कायम है, लेकिन स्पष्ट रूप से अन्य विकल्पों में विविधता लाने की दिशा में गति बढ़ रही है।इस पृष्ठभूमि में, भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा ट्रेजरी होल्डिंग्स में कटौती सोने की खरीद में एक कदम के रूप में ही की गई है। दरअसल, भारत के पास फिलहाल दुनिया का 7वां सबसे बड़ा सोने का भंडार है। अन्य देश भी इसी तरह के कदम उठा रहे हैं। चीन और ब्राजील ने अक्टूबर में अपनी दीर्घकालिक ट्रेजरी होल्डिंग्स को कम करके कम से कम 2011 के बाद सबसे कमजोर स्तर पर ला दिया है, साथ ही चीन ने सोने की खरीद भी बढ़ा दी है। सोने की ओर बदलाव ने अन्य जगहों पर भी गति पकड़ ली है। इस सप्ताह की शुरुआत में, नेशनल बैंक ऑफ पोलैंड, जो वर्तमान में दुनिया का सबसे बड़ा सोने का खरीदार है, ने अपने भंडार में 150 टन धातु जोड़ने की योजना को मंजूरी दे दी।ऐसे कारक हैं जो भारत की बिक्री की गति को धीमा कर सकते हैं, जिसमें अधिक स्थिर रुपया शामिल है जो मुद्रा हस्तक्षेप की आवश्यकता को कम करता है, या यदि विलंबित व्यापार समझौता अंततः संपन्न होता है तो भू-राजनीतिक तनाव में कमी आती है। स्टेट स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के एशिया प्रशांत अर्थशास्त्री कृष्णा भीमावरपु ने कहा, “अगर व्यापार समझौता सफल होता है, तो आक्रामक मुद्रा रक्षा की आवश्यकता कम हो सकती है।” फिर भी, कई विश्लेषकों का मानना है कि वैकल्पिक संपत्तियों की ओर व्यापक पुनर्वितरण जारी रहने की संभावना है। थिंक टैंक ओएमएफआईएफ द्वारा नवंबर में किए गए एक सर्वेक्षण से पता चला है कि जबकि अधिकांश केंद्रीय बैंकों के पास अभी भी डॉलर है, लगभग 60% अगले एक से दो वर्षों में विकल्प तलाशने का इरादा रखते हैं। लंदन में पेपरस्टोन के वरिष्ठ अनुसंधान रणनीतिकार माइकल ब्राउन ने भारत की ट्रेजरी बिक्री के बारे में कहा, “इस बिंदु पर प्रवृत्ति बहुत अंतर्निहित है,” उन्होंने कहा कि एक व्यापार समझौते से “केवल होल्डिंग्स स्थिर हो जाएंगी, न कि भारत किसी प्रकार की बड़े पैमाने पर खरीदारी की होड़ में जाएगा।”
