तेजी से आगे बढ़ने वाले उपभोक्ता सामान वितरकों के संगठन एआईसीपीडीएफ ने बाजार नियामक सेबी से घाटे में चल रही त्वरित-वाणिज्य कंपनियों की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) को रोकने का आग्रह किया है। एक प्रतिनिधित्व में, ऑल इंडिया कंज्यूमर प्रोडक्ट्स डिस्ट्रीब्यूटर्स फेडरेशन (एआईसीपीडीएफ) ने सेबी से आग्रह किया है कि जब तक भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग में चल रही कार्यवाही निर्णायक रूप से हल नहीं हो जाती, तब तक त्वरित-कॉमर्स और निकट संबंधी ई-कॉमर्स कंपनियों के लिए “आईपीओ मंजूरी पर अस्थायी रोक सहित तत्काल उपायों पर विचार करें”। इसने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) से छोटे खुदरा निवेशकों और भारत के खुदरा व्यापार पारिस्थितिकी तंत्र को सार्वजनिक लिस्टिंग की मांग करने वाली घाटे में चल रही त्वरित-कॉमर्स और ई-कॉमर्स कंपनियों द्वारा उत्पन्न जोखिमों से बचाने के लिए तत्काल नियामक कार्रवाई करने का आग्रह किया है, एआईसीपीडीएफ ने कहा, जो पूरे भारत में 4.5 लाख से अधिक वितरकों और 1.3 करोड़ से अधिक किराना और खुदरा दुकानों का प्रतिनिधित्व करने का दावा करता है। “कई त्वरित-वाणिज्य कंपनियां बड़े संचयी घाटे, नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह और अप्रमाणित इकाई-स्तरीय लाभप्रदता के साथ काम करना जारी रखती हैं। उनके व्यवसाय मॉडल मुख्य रूप से निजी पूंजी के बार-बार निवेश के माध्यम से कायम रहते हैं, जिसका उपयोग उपभोक्ता सब्सिडी, छूट और पूंजी-गहन डार्क-स्टोर और लॉजिस्टिक्स बुनियादी ढांचे को निधि देने के लिए किया जाता है।” एआईसीपीडीएफ ने कहा कि प्रदर्शित लाभप्रदता के अभाव के बावजूद, मूल्यांकन अक्सर कमाई या मुफ्त नकदी प्रवाह के बजाय सकल व्यापारिक मूल्य और बाजार हिस्सेदारी पर आधारित होता है। ज़ोमैटो और स्विगी द्वारा इस क्षेत्र में हालिया लिस्टिंग इस प्रवृत्ति को दर्शाती है। “दोनों कंपनियां वर्षों के निरंतर घाटे के बाद सूचीबद्ध हुईं, आईपीओ संरचनाओं के साथ शुरुआती शेयरधारकों द्वारा महत्वपूर्ण निकास की अनुमति दी गई। बड़े उद्यम और संस्थागत निवेशकों ने लिस्टिंग के समय या पोस्ट-लिस्टिंग बिक्री के माध्यम से अपनी हिस्सेदारी का मुद्रीकरण किया, भले ही कंपनियों ने पर्याप्त घाटे और नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह की रिपोर्ट करना जारी रखा।” एआईसीपीडीएफ ने पहले ही भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (सीसीआई) के समक्ष औपचारिक शिकायतें दर्ज की हैं, जिसमें त्वरित-वाणिज्य प्लेटफार्मों द्वारा शिकारी मूल्य निर्धारण और प्रतिस्पर्धा-विरोधी आचरण का आरोप लगाया गया है। “ये कार्यवाही सक्रिय और अनसुलझी है, सीसीआई ने अतिरिक्त सबूत मांगे हैं। प्रतिस्पर्धा-कानून की जांच जारी रहने के दौरान आईपीओ मंजूरी के साथ आगे बढ़ना सामग्री प्रकटीकरण, नियामक मध्यस्थता और निवेशक सुरक्षा के संबंध में गंभीर चिंताएं पैदा करता है।” उनके व्यवसाय मॉडल मुख्य रूप से निजी पूंजी के बार-बार निवेश के माध्यम से कायम रहते हैं, जिसका उपयोग उपभोक्ता सब्सिडी, छूट और पूंजी-गहन डार्क-स्टोर और लॉजिस्टिक्स बुनियादी ढांचे को निधि देने के लिए किया जाता है। प्रदर्शित लाभप्रदता के अभाव के बावजूद, मूल्यांकन अक्सर कमाई या मुक्त नकदी प्रवाह के बजाय सकल व्यापारिक मूल्य और बाजार हिस्सेदारी पर आधारित होता है। “भारत के पूंजी बाजार को उन बिजनेस मॉडलों के लिए निकास मार्ग नहीं बनना चाहिए जो संरचनात्मक रूप से घाटे में चल रहे हैं और केवल निरंतर नकदी जलाने से कायम हैं। जब शुरुआती निवेशक आईपीओ के माध्यम से बाहर निकल जाते हैं जबकि घाटा बना रहता है, तो जोखिम गलत तरीके से छोटे खुदरा निवेशकों को हस्तांतरित हो जाता है। “उसी समय, निवेशकों के पैसे से वित्तपोषित शिकारी मूल्य निर्धारण लाखों किराना आजीविका को नष्ट कर रहा है। पारदर्शिता, निष्पक्षता और निवेशक सुरक्षा सुनिश्चित करना सेबी की संवैधानिक जिम्मेदारी है। हम निवेशकों और भारत के खुदरा पारिस्थितिकी तंत्र दोनों को अपरिवर्तनीय क्षति होने से पहले नियामक से निर्णायक रूप से हस्तक्षेप करने का आग्रह करते हैं,” एआईसीपीडीएफ के राष्ट्रीय अध्यक्ष धैर्यशील पाटिल ने कहा। पीटीआई
