एआई को बड़ा झटका: क्या भारतीय आईटी सेक्टर के शेयरों की चमक फीकी पड़ गई है?

आईटी शेयरों में गिरावट (एआई छवि)

वैश्विक स्तर पर प्रौद्योगिकी क्षेत्र के शेयर शेयर बाजार की रैलियों का नेतृत्व कर रहे हैं। भारत में तस्वीर उलट है. वर्ष की शुरुआत के बाद से निफ्टी आईटी इंडेक्स लगभग 23% गिर गया है, जो कि व्यापक बाजार में लगभग 10% की गिरावट से काफी कम है। दरअसल, पिछले 12-18 महीनों में ⁠IT भारतीय बाजार में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला प्रमुख क्षेत्र रहा है। मई, 2026 में, निफ्टी आईटी इंडेक्स लगभग 3 साल के निचले स्तर पर पहुंच गया, और साल की शुरुआत के बाद से इसके मूल्य में एक चौथाई से अधिक की गिरावट आई।विश्लेषकों का कहना है कि आईटी ने न केवल धातु और फार्मा जैसे बेहतर प्रदर्शन करने वाले क्षेत्रों से कम प्रदर्शन किया है, बल्कि अधिकांश अन्य गिरावट वाले क्षेत्रों की तुलना में भी खराब प्रदर्शन किया है, जो व्यापक बाजार सुधार के बजाय क्षेत्र-विशिष्ट गिरावट का संकेत देता है।तिमाही आय और भविष्य के मार्गदर्शन ने निराश किया है, HCLTech ने FY27 में केवल 1-4% राजस्व वृद्धि का मार्गदर्शन किया है, इंफोसिस ने 1.5-3.5% का मार्गदर्शन किया है, और विप्रो ने Q1 FY27 को -2% से सपाट रहने का मार्गदर्शन दिया है। भारतीय आईटी क्षेत्र के शेयरों के लाल निशान में जाने का क्या कारण है? क्या कभी दलाल स्ट्रीट के प्रिय रहे आईटी क्षेत्र के शेयरों की चमक फीकी पड़ गई है? और निवेशकों को क्या करना चाहिए?

आईटी सेक्टर के शेयरों में इतनी गिरावट क्यों हो रही है?

इसका उत्तर दो शब्दों में है: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, एआई व्यवधान को लेकर निवेशकों की चिंता बढ़ रही है। जब भी कोई प्रमुख एआई कंपनी, चाहे वह ओपनएआई, एंथ्रोपिक, या अन्य हो, एक नया उत्पाद लॉन्च करती है या गहन उद्यम प्रोत्साहन की घोषणा करती है, आईटी शेयरों में गिरावट आती है! मिराए एसेट शेयरखान के रिसर्च एनालिस्ट मानव मेडेवाला बताते हैं:

शाश्वत सिंह, मौलिक विश्लेषक- बजाज ब्रोकिंग का कहना है कि अधिकांश कंपनियां कम एकल-अंकीय स्थिर मुद्रा वृद्धि का मार्गदर्शन कर रही हैं, जो विवेकाधीन आईटी खर्च में निरंतर सावधानी को दर्शाती है। मांग तेजी से एआई के नेतृत्व वाले परिवर्तन, उत्पादकता कार्यक्रमों और विक्रेता समेकन की ओर झुक रही है, जबकि पारंपरिक विवेकाधीन डिजिटल खर्च कम बना हुआ है। उन्होंने टीओआई को बताया कि वर्तमान में, क्षेत्र अपेक्षाकृत विकसित चरण में है, विशेष रूप से एआई क्षमताओं को अपनाने और मुद्रीकरण के संबंध में।उन्होंने आगे कहा, “ज्यादातर कंपनियां अभी भी एआई-आधारित पेशकश विकसित करने के शुरुआती चरण में हैं, और पूरे क्षेत्र में एक स्पष्ट रूप से विभेदित रणनीति अभी तक पूरी तरह से सामने नहीं आई है। मौजूदा व्यापक आर्थिक अनिश्चितताओं और वैश्विक प्रौद्योगिकी खर्च पर सीमित निकट अवधि की दृश्यता को देखते हुए, आईटी क्षेत्र सतर्क रुख में बना हुआ है।”

आईटी सेक्टर में रिकॉर्ड बायबैक देखने को मिल रहा है

इन सबके बीच भारतीय आईटी कंपनियों ने रिकॉर्ड रुपये लौटाए हैं. लाभांश और बायबैक के माध्यम से FY26 में शेयरधारकों को 1.3 लाख करोड़ रुपये, पिछले वर्ष से लगभग 36% अधिक, संयुक्त भुगतान अनुपात शुद्ध लाभ के 100% को पार कर गया। पहले इंफोसिस ने 18,000 करोड़ रुपये का बायबैक किया था और अब विप्रो ने 15,000 करोड़ रुपये का नया बायबैक ऐलान किया है। इसका अर्थ क्या है?आनंद राठी इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के लीड आईटी रिसर्च एनालिस्ट सुशोवन नायक के अनुसार, सतही तौर पर, यह शेयरधारकों के लिए अच्छा है क्योंकि यह स्टॉक की कीमत कमजोर रहने पर भी नकद रिटर्न कुशन प्रदान करता है। “हालांकि, 100% से ऊपर के उच्च भुगतान अनुपात का मतलब है कि इन कंपनियों को अपने सभी नकदी को आंतरिक रूप से तैनात करने के लिए पर्याप्त उच्च-रिटर्न निवेश के अवसर नहीं मिल रहे हैं। हालांकि, यह आईटी सेवा व्यवसाय मॉडल की पूंजी-हल्की प्रकृति को दर्शाता है। अभी के लिए, हम धीमी वृद्धि की अवधि के दौरान शेयरधारक रिटर्न का समर्थन करने के लिए ऊंचे भुगतान को एक समझदार कदम के रूप में देखते हैं,” वह टीओआई को बताते हैं।बजाज ब्रोकिंग के मौलिक विश्लेषक शाश्वत सिंह बताते हैं कि ऐतिहासिक रूप से, भारतीय आईटी कंपनियां मजबूत नकदी जनरेटर रही हैं, जो बायबैक और लाभांश के माध्यम से शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के लिए लगातार अधिशेष भंडार का उपयोग करती हैं।

उन्होंने टीओआई को बताया, “हालांकि हम शेयरधारक रिटर्न के लिए निरंतर प्रतिबद्धता की उम्मीद करते हैं, लेकिन कंपनियां जैविक और लक्षित अकार्बनिक अवसरों के माध्यम से मजबूत एआई क्षमताओं के निर्माण में निवेश के लिए इस अवसर का लाभ उठा सकती हैं।”मिराए एसेट शेयरखान के अनुसंधान विश्लेषक मानव मेडेवाला के अनुसार, बायबैक और लाभांश में वृद्धि अनिवार्य रूप से दर्शाती है कि आईटी कंपनियां मजबूत नकदी प्रवाह पर बैठी हैं, लेकिन निकट अवधि में धीमी वृद्धि का सामना कर रही हैं, इसलिए वे आक्रामक रूप से पुनर्निवेश के बजाय शेयरधारकों को अतिरिक्त पूंजी लौटा रही हैं। उनका यह भी मानना ​​है कि यह क्षेत्रीय सुधार के चरण के दौरान स्टॉक की कीमतों का समर्थन करने और आत्मविश्वास का संकेत देने का एक तरीका है। यह प्रवृत्ति वैश्विक भी है, कॉग्निजेंट ने अपने 2026 बायबैक लक्ष्य को बढ़ाकर 2 बिलियन डॉलर कर दिया है, जो नकदी ताकत और अवमूल्यन की समान गतिशीलता को रेखांकित करता है। सरल शब्दों में कहें तो, सेक्टर आज एआई-संचालित भविष्य के लिए पुनर्संरचना करते हुए शेयरधारकों को पुरस्कृत कर रहा है, जिससे यह संरचनात्मक मंदी की तुलना में एक संक्रमण चरण बन गया है, वह कहते हैं।

क्या आईटी सेक्टर की चमक फीकी पड़ गई है?

क्या निवेशक आईटी क्षेत्र पर एआई के प्रभाव पर जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया दे रहे हैं? टीओआई ने जिन विश्लेषकों से बात की, उन्होंने आईटी क्षेत्र में विश्वास व्यक्त किया, उन्हें उम्मीद है कि यह क्षेत्र मौजूदा कृत्रिम बुद्धिमत्ता के कारण होने वाले व्यवधानों के अनुकूल हो जाएगा।मिराए एसेट के मानव मेडेवाला का मानना ​​है कि आईटी सेक्टर के शेयरों ने अपनी चमक नहीं खोई है, यह एक आवश्यक रीसेट के दौर से गुजर रहा है। “इतिहास से पता चलता है कि हर प्रमुख प्रौद्योगिकी बदलाव में कंपनियों को विकास इंजनों को अनुकूलित करने, धुरी बनाने और पुनर्निर्माण करने में समय लगता है, और एआई भी अलग नहीं है। अभी, यह क्षेत्र उस संक्रमण चरण में है, जिसमें अल्पकालिक व्यवधान, धीमा खर्च और व्यवसाय मॉडल में बदलाव का असर प्रदर्शन पर पड़ रहा है। लेकिन एआई, क्लाउड और डिजिटल सेवाओं की दीर्घकालिक मांग बरकरार है। सरल शब्दों में हम कह सकते हैं कि कहानी टूटी नहीं है, यह बस विकसित हो रही है, और बदलाव में समय लगेगा, ”उन्होंने टीओआई को बताया।सुशोवन नायक, प्रमुख आईटी अनुसंधान विश्लेषक, आनंद राठी इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज को आईटी विकास की कहानी को कोई स्थायी नुकसान नहीं दिखता है।नायक ने टीओआई को बताया, “आज बाजार जिस कीमत पर मूल्य निर्धारण कर रहा है, वह एआई के प्रभाव के आसपास डर और अनिश्चितता है, न कि व्यापार में वास्तविक गिरावट। आईटी कंपनियां अभी भी लाभदायक हैं, मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह पैदा कर रही हैं, बड़े सौदे जीत रही हैं और रिकॉर्ड लाभांश का भुगतान कर रही हैं। बाजार इस सवाल से जूझ रहा है कि क्या एआई भारतीय आईटी के लिए विकास गुणक या अपस्फीतिकारी बल बन जाएगा।”“हमारे विचार में, यह संभवतः समय के साथ होगा, लेकिन स्केल किए गए आईटी खिलाड़ियों के लिए शुद्ध प्रभाव मध्यम से लंबी अवधि में सकारात्मक होगा क्योंकि वे वैश्विक स्तर पर उद्यम एआई अपनाने के लिए एकीकरण और तैनाती परत बन जाएंगे,” उन्होंने आगे कहा।

जियोजित इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड के वरिष्ठ अनुसंधान विश्लेषक अंतू ईपेन थॉमस के लिए, मध्यम से दीर्घकालिक दृष्टिकोण बरकरार है, जो मजबूत ग्राहक संबंधों, विनियमित क्षेत्रों में गहरी विशेषज्ञता और विरासत आधुनिकीकरण के अवसरों द्वारा समर्थित है। थॉमस का कहना है कि इस स्थिति को बनाए रखने के लिए दक्षता बढ़ाने और व्यवसाय परिवर्तन को बढ़ावा देने के लिए मालिकाना एआई क्षमताओं में निरंतर निवेश की आवश्यकता होगी।

निवेशकों को आईटी शेयरों के साथ क्या करना चाहिए?

बाजार विशेषज्ञों का कहना है कि एआई के कारण होने वाले मंथन से आईटी क्षेत्र के शेयरों के लिए निकट अवधि में जोखिम जारी रहने की संभावना है। हालाँकि, उनका मानना ​​है कि दीर्घकालिक कहानी बरकरार है, स्टॉक की कीमतों में मौजूदा गिरावट मध्यम से दीर्घकालिक क्षितिज वाले निवेशकों के लिए कुछ आईटी स्टॉक जमा करने का अवसर प्रदान करती है।मानव मेडेवाला सलाह देते हैं कि पोर्टफोलियो के दृष्टिकोण से, यह आईटी शेयरों से बाहर निकलने का चरण नहीं है; यह एक पकड़ है और धीरे-धीरे कहानी को जमा करती है। “अल्पावधि में, कमजोर मांग और एआई के नेतृत्व वाली अनिश्चितता के कारण अस्थिरता की उम्मीद करें, इसलिए रिटर्न कम रह सकता है। मौजूदा निवेशकों के लिए स्थिति बनाए रखना बेहतर है, क्योंकि तीव्र सुधार ने पहले से ही निकट अवधि की चिंताओं के एक बड़े हिस्से की कीमत तय कर दी है, जबकि नए निवेशक अस्थिरता से निपटने के लिए एकमुश्त खरीदारी के बजाय क्रमिक संचय पर ध्यान दे सकते हैं,” वह सलाह देते हैं।उन्होंने आगे कहा, “स्टॉक के नजरिए से, निवेशकों को स्थिरता के लिए इंफोसिस और टेक महिंद्रा जैसे बड़े कैप पर ध्यान केंद्रित करते हुए व्यापक-आधारित सेक्टर दृष्टिकोण अपनाने के बजाय चयनात्मक रहना चाहिए, जबकि विकास के अवसरों के लिए पर्सिस्टेंट सिस्टम्स और कोफोर्ज जैसे मध्य स्तरीय नामों पर नजर रखनी चाहिए।”आनंद राठी इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के सुशोवोन नायक शेयरों में निकट अवधि में दबाव देखते हैं, हालांकि वह 2-3 साल की अवधि वाले निवेशकों के लिए प्रवेश की वकालत करते हैं। “भारतीय आईटी के लिए संरचनात्मक मांग की कहानी – उद्यम डिजिटल परिवर्तन, क्लाउड माइग्रेशन, डेटा आधुनिकीकरण और अब एआई परिनियोजन द्वारा संचालित बरकरार है। जैसे-जैसे एआई प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट से पूर्ण पैमाने पर उत्पादन की ओर बढ़ता है, भारतीय आईटी कंपनियां पसंद की एकीकरण और तैनाती परत के रूप में उभरने के लिए अच्छी स्थिति में हैं,” वे कहते हैं।“निवेशकों को हमारा सुझाव चयनात्मक रूप से जमा करने का होगा। लार्ज-कैप के भीतर, हम इंफोसिस, टेकएम और एलटीआईएम को उनके पैमाने, डील पाइपलाइन और एआई तत्परता के लिए पसंद करते हैं। मिड-कैप में, पर्सिस्टेंट और एम्फैसिस जैसे नाम मजबूत आला स्थिति और विकास प्रदान करते हैं। निवेशकों को सटीक निचले स्तर पर जाने की कोशिश करने से बचना चाहिए और इसके बजाय सुधार के दौरान अपनी खरीदारी को कम करना चाहिए।”(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन युक्तियों पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं।)