होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने के बीच कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें भारतीय अपस्ट्रीम तेल कंपनियों के लिए कैसे लाभ का कारण बन सकती हैं

युद्धों और भू-राजनीतिक संघर्षों का अक्सर अर्थव्यवस्थाओं पर अप्रत्याशित प्रभाव पड़ता है। देश तंग ऊर्जा आपूर्ति से जूझ रहे हैं और खाड़ी में कंपनियां अपने उत्पादन की मात्रा पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर हैं। अहम सवाल यह है कि मध्य पूर्व संघर्ष का भारतीय कंपनियों पर क्या प्रभाव पड़ेगा?जबकि अधिकांश भारतीय खुदरा विक्रेताओं को आपूर्ति संबंधी चिंताओं के बीच नुकसान का सामना करना पड़ रहा है, ईरान युद्ध अपस्ट्रीम भारतीय तेल दिग्गजों के लिए बड़े वित्तीय लाभ में तब्दील हो सकता है। 28 फरवरी को संघर्ष शुरू होने के बाद से, कच्चे तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल के निशान के करीब और उससे आगे बढ़ गई हैं। यदि शांति प्रयास, जो पहले ही दो बार ठंडे नोट पर समाप्त हो चुके हैं, और तनाव जारी रहता है, तो भारत की औसत कच्चे तेल की प्राप्ति लगभग $65 प्रति बैरल से बढ़कर लगभग $90 प्रति बैरल हो सकती है। उस उछाल से ओएनजीसी और ऑयल इंडिया जैसे राज्य संचालित तेल उत्पादकों की कमाई में काफी सुधार हो सकता है।

अपस्ट्रीम भारतीय तेल दिग्गजों को बड़ा लाभ मिलेगा

ईटी की एक रिपोर्ट के मुताबिक, ओएनजीसी के लिए, कच्चे तेल की कीमतों में हर 10 डॉलर की बढ़ोतरी उसके एबिटा (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) में लगभग 13,000 करोड़ रुपये जोड़ती है। वहीं, ऑयल इंडिया को करीब 2,200 करोड़ रुपये का फायदा हुआ है।यदि कच्चे तेल की औसत कीमतें 90 डॉलर प्रति बैरल हो जाती हैं, तो दोनों कंपनियां मिलकर वित्त वर्ष 26 की तुलना में वित्त वर्ष 27 में एबिटा में 30,000 करोड़ रुपये से 35,000 करोड़ रुपये की अतिरिक्त कमाई कर सकती हैं, भले ही उत्पादन ज्यादातर सपाट ही रहे।वित्त मंत्रालय की बजट गणना लगभग 65 डॉलर प्रति बैरल के कच्चे तेल की कीमतों पर आधारित है। $90 की वृद्धि का मतलब होगा प्राप्तियों में 35%-40% की वृद्धि। चूंकि अपस्ट्रीम फर्मों के लिए उत्पादन लागत इतनी तेजी से नहीं बढ़ती है, इस वृद्धि का अधिकांश हिस्सा सीधे तौर पर मुनाफे को बढ़ावा देगा।ओएनजीसी ने निवेशक खुलासे में कहा है कि कच्चे तेल की कीमत में हर 1 डॉलर के बदलाव से उसके एबिटा पर लगभग 1,200 करोड़ रुपये से 1,300 करोड़ रुपये का असर पड़ता है। ऑयल इंडिया ने अनुमान लगाया है कि 1 डॉलर के बदलाव से उसके एबिटा पर लगभग 200 करोड़ रुपये से 220 करोड़ रुपये तक का असर पड़ेगा।ईटी द्वारा उद्धृत आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के एक विश्लेषक ने कहा, “अपस्ट्रीम कमाई अब लगभग पूरी तरह से कच्चे तेल की कीमतों का एक कार्य है। वॉल्यूम वृद्धि सीमित है, इसलिए तेल में कोई भी बढ़ोतरी सीधे एबिटा विस्तार में बदल जाती है। $ 90 पर, ओएनजीसी और ऑयल इंडिया दोनों बहुत मजबूत आय क्षेत्र में हैं।”

अप्रत्याशित लाभ की चुनौतियाँ

हालांकि ऊंची कीमतें मुनाफा बढ़ा सकती हैं, दोनों कंपनियां अभी भी दीर्घकालिक उत्पादन में गिरावट से जूझ रही हैं।ओएनजीसी का कच्चे तेल का उत्पादन 1990 में लगभग 32 मिलियन मीट्रिक टन पर पहुंच गया और तब से घटकर लगभग आधा रह गया है। इस बीच, ऑयल इंडिया की गिरावट धीमी, लेकिन स्थिर रही है। दोनों कंपनियों ने मिलकर पिछले तीन दशकों में लगभग 15 मिलियन मीट्रिक टन वार्षिक उत्पादन खो दिया है।उनके सबसे बड़े क्षेत्र पुराने हो रहे हैं। ओएनजीसी की प्रमुख संपत्ति मुंबई हाई 50 साल से अधिक पुरानी है, जबकि ऑयल इंडिया के मुख्य असम क्षेत्र और भी पुराने हैं। जैसे-जैसे तेल क्षेत्र पुराने होते जाते हैं, उत्पादन कठिन और अधिक महंगा होता जाता है क्योंकि पानी की मात्रा बढ़ जाती है और दबाव कम हो जाता है।ओएनजीसी ने अपनी वार्षिक रिपोर्ट में स्वीकार किया है कि “अधिकांश प्रमुख उत्पादक क्षेत्र परिपक्व हैं और उनमें पानी की भारी कटौती हो रही है, जिससे उत्पादन स्तर प्रभावित हो रहा है।” ऑयल इंडिया ने पुराने क्षेत्रों में प्राकृतिक गिरावट की ओर भी इशारा किया है।कुछ नई परियोजनाओं से मदद मिल सकती है। ओएनजीसी के केजी-98/2 डीपवॉटर ब्लॉक और मुंबई हाई पुनर्विकास को भविष्य के उत्पादन के लिए महत्वपूर्ण माना जाता है, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि उन पर पूरी तरह से भरोसा करना जल्दबाजी होगी।इनक्रेड इक्विटीज के प्रत्यूष कमल ने कहा, “वित्त वर्ष 2026 में मामूली बढ़त, ओएनजीसी में 2.3% और ऑयल इंडिया में सपाट वृद्धि, वर्षों की गिरावट के बाद स्थिरीकरण का एक प्रारंभिक संकेत है। लेकिन क्या यह वास्तविक बदलाव है या बस एक विराम है, यह काफी हद तक KG-98/2 और मुंबई हाई TSP-1 की समय पर डिलीवरी पर निर्भर करता है। हम अल्पकालिक स्थिर मात्रा को उत्पादन पुनरुद्धार के रूप में नहीं मानेंगे।मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के एक अन्य विश्लेषक ने कहा, “उत्पादन में हालिया स्थिरीकरण उत्साहजनक है, लेकिन इसे बदलाव कहना जल्दबाजी होगी। भारी उठान अभी भी कच्चे तेल की कीमतों से हो रहा है, मात्रा से नहीं।”

हर तेल दिग्गज जीतता नहीं है

जहां अपस्ट्रीम तेल कंपनियों को लाभ होने की उम्मीद है, वहीं तेल खुदरा विक्रेताओं को बढ़ते घाटे का सामना करना पड़ रहा है। सूत्रों के अनुसार, वैश्विक स्तर पर कच्चे तेल की बढ़ती लागत के बावजूद पेट्रोल और डीजल की कीमतें अपरिवर्तित रहने से राज्य संचालित ईंधन खुदरा विक्रेताओं को अधिक नुकसान का सामना करना पड़ रहा है।तेल विपणन कंपनियां आईओसी, बीपीसीएल और एचपीसीएल को अब पेट्रोल पर लगभग 18 रुपये प्रति लीटर और डीजल पर 35 रुपये प्रति लीटर का नुकसान हो रहा है, जबकि अप्रैल 2022 से खुदरा कीमतें स्थिर बनी हुई हैं, भले ही एक दशक पहले ईंधन की कीमतों को आधिकारिक तौर पर नियंत्रण मुक्त कर दिया गया था।इस अवधि के दौरान, कच्चे तेल की कीमतें तेजी से बढ़ीं, रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चढ़ गईं, इस साल की शुरुआत में लगभग 70 डॉलर तक गिर गईं, और फिर पिछले महीने ईरान पर अमेरिकी-इज़राइल हमलों के बाद लगभग 120 डॉलर तक उछल गईं, जिससे आपूर्ति की आशंका फिर से बढ़ गई।

सरकार को भी फायदा होगा

कच्चे तेल की ऊंची कीमतें लाभांश के माध्यम से सरकार की कमाई में भी वृद्धि करेंगी, क्योंकि दोनों कंपनियों में इसकी बहुमत हिस्सेदारी है।FY24 में, ONGC ने सरकार को लाभांश के रूप में लगभग 7,224 करोड़ रुपये का भुगतान किया, जबकि ऑयल इंडिया ने लगभग 700 करोड़ रुपये से 750 करोड़ रुपये का भुगतान किया।यदि कच्चे तेल की कीमतें ऊंची रहती हैं और मुनाफा बढ़ता है, तो लाभांश भुगतान भी तेजी से बढ़ सकता है, खासकर जब से केंद्रीय पीएसयू नियमों के अनुसार मुनाफे का कम से कम 30% भुगतान करना आवश्यक है।

क्या सब कुछ जीत-जीत है?

अप्रत्याशित लाभ के बावजूद, तेल की ऊंची कीमतों का मतलब यह भी है कि भारत का आयात बिल बढ़ना तय है।एक्सिस सिक्योरिटीज के शोध उप प्रमुख उत्तम कुमार श्रीमाल ने कहा, “भारत की आयात निर्भरता का मतलब है कि कच्चे तेल में प्रत्येक $1 की वृद्धि से आयात बिल में $1.5 बिलियन से $2 बिलियन का इजाफा होता है। 25 डॉलर ऊंचे कच्चे तेल पर, यह $37 बिलियन-$50 बिलियन वार्षिक हिट है। हर 10 डॉलर की बढ़ोतरी से चालू खाता घाटा जीडीपी के 0.35%-0.5% तक बढ़ सकता है और मुद्रास्फीति 20 आधार अंकों तक बढ़ सकती है।संक्षेप में, जबकि महंगा कच्चा तेल ओएनजीसी और ऑयल इंडिया के लिए बड़ा मुनाफा पैदा कर सकता है, यह उच्च आयात और मुद्रास्फीति के माध्यम से भारत की व्यापक अर्थव्यवस्था पर भी दबाव डालेगा। अपस्ट्रीम कंपनियों के लिए, यह काफी हद तक मूल्य-आधारित वृद्धि है, न कि उत्पादन-आधारित बदलाव।