2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद बेहद कम ब्याज दरों का युग आखिरकार खत्म हो सकता है, निवेशक अब उच्च उधारी लागत, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) और बुनियादी ढांचे में निरंतर निवेश और ऊंचे भू-राजनीतिक जोखिमों की लंबी अवधि के लिए तैयारी कर रहे हैं।मूडीज रेटिंग्स की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, “एक नई मैक्रो व्यवस्था वित्तीय परिसंपत्तियों में विभेदित पुनर्मूल्यांकन को बढ़ावा दे रही है”, कहा गया है कि बांड, इक्विटी, क्रेडिट और कमोडिटीज में बाजार मूल्य निर्धारण से संकेत मिलता है कि 2008 के बाद अल्ट्रा-लो ब्याज दरों और कम मुद्रास्फीति के युग ने मौलिक रूप से अलग मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल को रास्ता दिया है।रिपोर्ट के अनुसार, मौजूदा बाजार मूल्य निर्धारण वास्तविक अर्थव्यवस्था से अलगाव के बजाय वैश्विक आर्थिक माहौल में व्यापक बदलाव को दर्शाता है। “एक आम धारणा यह है कि वित्तीय बाजार वास्तविक अर्थव्यवस्था से अलग हो गए हैं और इस प्रकार मैक्रो जोखिम को कम कर रहे हैं। हम असहमत हैं और बाजार मूल्य निर्धारण को एक मैक्रो शासन बदलाव के लिए एक सुसंगत प्रतिक्रिया के रूप में देखते हैं – 2008 के बाद की कम वृद्धि, कम मुद्रास्फीति और दबी हुई वास्तविक दरों की दुनिया से दूर, अधिक अनिश्चितता, संरचनात्मक रूप से उच्च वास्तविक दरों और भू-आर्थिक और सुरक्षा चिंताओं द्वारा आकार की नीति की ओर,” यह कहा, जैसा कि एएनआई द्वारा उद्धृत किया गया है।
बांड बाज़ार उच्च उधारी लागत की ओर इशारा करते हैं
वैश्विक रेटिंग एजेंसी ने कहा कि सरकारी बांड बाजार से संकेत मिलता है कि ऊंची ब्याज दरें लंबे समय तक बनी रहने की संभावना है। इसमें यह भी कहा गया है कि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में 10-वर्षीय सॉवरेन बांड पैदावार वैश्विक वित्तीय संकट से पहले देखे गए स्तर पर वापस आ गई है, जो मजबूत निवेश मांग, बड़े राजकोषीय घाटे और संरचनात्मक रूप से उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदों को दर्शाती है।रिपोर्ट में कहा गया है, “उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में दीर्घकालिक सरकारी बांड की पैदावार संरचनात्मक रूप से बढ़ी है, जो अवधि जोखिम के टिकाऊ पुनर्मूल्यांकन को चिह्नित करती है।” इसमें कहा गया है कि मजबूत निवेश मांग, मजबूत मुद्रास्फीति और उच्च सरकारी उधारी के कारण निवेशक लंबी अवधि में नीतिगत दरों के ऊंचे बने रहने की उम्मीद कर रहे हैं।
एआई, रक्षा और महत्वपूर्ण खनिज फोकस में रहेंगे
रिपोर्ट में कहा गया है कि एआई, अर्धचालक, रक्षा, विद्युतीकरण और महत्वपूर्ण खनिजों सहित दीर्घकालिक नीति प्राथमिकताओं द्वारा समर्थित क्षेत्रों की ओर पूंजी का प्रवाह जारी रहने की उम्मीद है। इसके विपरीत, एआई-संचालित व्यवधान या संरचनात्मक लागत दबाव का सामना करने वाले क्षेत्रों में पिछड़ने की संभावना है।मूडीज ने कहा, “अनुपातहीन पूंजी और नीति समर्थन को आकर्षित करने वाले क्षेत्र – एआई और आसन्न प्रौद्योगिकियां, रक्षा, महत्वपूर्ण खनिज और ऊर्जा-संक्रमण भूमिकाएं – इन विशेषताओं को साझा करते हैं। जो अपनाने में पिछड़ रहे हैं या संरचनात्मक लागत दबाव का सामना कर रहे हैं वे विपरीत दिशा में पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं।”मूडीज ने यह भी कहा कि औद्योगिक धातुओं को पारंपरिक व्यापार चक्र के बजाय डिजिटल बुनियादी ढांचे में संरचनात्मक निवेश और ऊर्जा संक्रमण से समर्थन मिल रहा है। साथ ही, भू-राजनीतिक तनाव के कारण ऊर्जा की कीमतों में प्रीमियम बना हुआ है।
दृष्टिकोण क्या बदल सकता है?
आगे देखते हुए, मूडीज ने आगाह किया कि मौजूदा बाजार मूल्यांकन इस उम्मीद पर आधारित है कि एआई निवेश से उत्पादकता में लाभ होगा, फंडिंग की स्थिति सहायक रहेगी और भू-राजनीतिक तनाव ज्यादा नहीं बिगड़ेंगे।रिपोर्ट में कहा गया है, “मौजूदा मूल्य निर्धारण इस बात पर निर्भर करता है कि क्या नीति-समर्थित, पूंजी-गहन विकास की उम्मीदें वास्तविक कमाई और उत्पादकता लाभ में तब्दील होती हैं। परिणामों में कोई भी कमी, फंडिंग में सख्ती, अपारदर्शी क्रेडिट चैनलों में तनाव या भू-राजनीतिक विखंडन में वृद्धि कमजोरियों को उजागर कर सकती है और मूल्यांकन और क्रेडिट जोखिम के व्यापक पुनर्मूल्यांकन को ट्रिगर कर सकती है।”
