चांदी बाजार संकट 2025: वैश्विक चांदी बाजार दशकों में अपने सबसे गंभीर संकट का सामना कर रहा है, और एक बार के लिए, उथल-पुथल का केंद्र सिर्फ वॉल स्ट्रीट या लंदन नहीं है – क्या भारत इसके लिए दोषी है?जैसे ही देश में दिवाली मनाई गई, लाखों लोग चांदी खरीदने के लिए उमड़ पड़े, जिससे एक मौसमी अनुष्ठान बाजार में धूम मचाने वाला हो गया। एमएमटीसी-पैम्प इंडिया प्राइवेट लिमिटेड के ट्रेडिंग प्रमुख, विपिन रैना के लिए, मांग का पैमाना अभूतपूर्व था।धन की देवी के सम्मान में मनाए जाने वाले त्योहार दिवाली से पहले भारतीय ग्राहकों द्वारा चांदी की खरीदारी में बढ़ोतरी के लिए रैना कई महीनों से तैयारी कर रहे थे। लेकिन जब यह आया, तो इसने सब कुछ उड़ा दिया। उनकी कंपनी, भारत की सबसे बड़ी कीमती धातु रिफाइनरी, अपने इतिहास में पहली बार चांदी के स्टॉक से बाहर हो गई।एमएमटीसी-पैंप इंडिया प्राइवेट लिमिटेड में ट्रेडिंग के प्रमुख रैना ने ब्लूमबर्ग को बताया, “ज्यादातर लोग जो चांदी और चांदी के सिक्कों का कारोबार कर रहे हैं, वे सचमुच स्टॉक से बाहर हैं क्योंकि चांदी वहां नहीं है।”रैना ने कहा, “इस तरह का पागलपन भरा बाजार – जहां लोग इस स्तर पर खरीदारी कर रहे हैं – मैंने अपने 27 साल के करियर में नहीं देखा है।”
क्या भारत खरीदारी उन्माद में अग्रणी है?
जबकि भारत की दिवाली मांग आमतौर पर सोने की भारी होती है, इस साल चांदी ने सुर्खियां बटोरीं। सोशल मीडिया और बाज़ार के प्रचार ने इस बदलाव को बढ़ावा दिया। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, लगभग 3 मिलियन फॉलोअर्स वाले निवेश बैंकर और कंटेंट क्रिएटर सार्थक आहूजा ने सोने की ऐतिहासिक रैली के बाद चांदी को “अगली बड़ी खरीदारी” के रूप में प्रचारित किया।एमडी ओवरसीज बुलियन के जीएम अमित मित्तल ने ब्लूमबर्ग को बताया, “ऐसा पहले कभी नहीं हुआ। इस बार चांदी की मांग बहुत ज्यादा है।”भारत में चांदी का प्रीमियम 5 डॉलर प्रति औंस से ऊपर बढ़ गया, जो अंतरराष्ट्रीय कीमतों से सामान्य से कुछ सेंट अधिक है। मुंबई में डीलरों ने बोली-प्रक्रिया युद्ध की सूचना दी, जिसमें खरीदारों ने लागत से अधिक उपलब्धता को प्राथमिकता दी।लेकिन चांदी के प्रति दीवानगी भारत तक ही सीमित नहीं थी। वैश्विक निवेशक और हेज फंड कमजोर अमेरिकी डॉलर पर दांव लगाते हुए या बस अजेय रैली का अनुसरण करते हुए इस उछाल में शामिल हो गए। अक्टूबर की शुरुआत में, भारतीय बाजार के प्रमुख आपूर्तिकर्ता जेपी मॉर्गन चेज़ ने ग्राहकों को चेतावनी दी कि उसके पास अक्टूबर में डिलीवरी के लिए चांदी नहीं है, अगली उपलब्धता केवल नवंबर में होगी।चांदी व्यापार के वैश्विक केंद्र लंदन में खरीदारी का सिलसिला प्रभावित हुआ। व्यापारियों ने बाजार को “पूरी तरह से टूटा हुआ” बताया क्योंकि बैंकों को बार-बार ग्राहक कॉल और कम तरलता के बीच कीमतें उद्धृत करने के लिए संघर्ष करना पड़ा। आर्गोर-हेरियस के सह-सीईओ रॉबिन कोलवेनबाक ने कहा, “लंदन में पट्टों के संदर्भ में वास्तव में लगभग बहुत कम या कोई तरलता उपलब्ध नहीं है। हमने मूल रूप से उन सभी चांदी के सेवन को रोक दिया है जो अनुबंध के तहत प्रतिबद्ध नहीं हैं।”6.7% की गिरावट से पहले, चांदी की कीमतों में उछाल 54 डॉलर प्रति औंस तक पहुंच गया, जो पूरे बाजार में अत्यधिक तनाव को दर्शाता है। विश्लेषकों ने इसकी तुलना ऐतिहासिक संकटों से की, जिसमें 1980 में हंट बंधुओं द्वारा बाजार पर कब्जा करने का प्रयास भी शामिल है, जो स्थिति की गंभीरता को रेखांकित करता है।2025 का चांदी संकट किसी एक कारण से नहीं, बल्कि उन घटनाओं के संयोजन से उत्पन्न हुआ, जिन्होंने वैश्विक सूची को खत्म कर दिया और बाजार को कगार पर धकेल दिया। भारत की दिवाली मांग ने एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, क्योंकि लाखों खरीदारों ने सोने के बजाय चांदी की ओर रुख किया, जिससे घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय आपूर्ति पर अभूतपूर्व दबाव पैदा हुआ।पिछले पांच वर्षों में, चांदी की मांग लगातार खानों और पुनर्नवीनीकरण स्रोतों से आपूर्ति से अधिक रही है, जो मुख्य रूप से फोटोवोल्टिक कोशिकाओं में चांदी का उपयोग करने वाले सौर उद्योग में उछाल से प्रेरित है।सिल्वर इंस्टीट्यूट के अनुसार, 2021 के बाद से मांग आपूर्ति से 678 मिलियन औंस अधिक हो गई है, जबकि 2021 की शुरुआत में लंदन की कुल सूची लगभग 1.1 बिलियन औंस थी।इस साल बाजार में तनाव बढ़ गया क्योंकि व्यापारियों ने राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा घोषित संभावित अमेरिकी टैरिफ को आगे बढ़ाने के लिए दौड़ लगा दी, जिससे 200 मिलियन औंस से अधिक चांदी न्यूयॉर्क के गोदामों में चली गई।दबाव में वृद्धि करते हुए, सितंबर के दौरान वैश्विक चांदी ईटीएफ में 100 मिलियन औंस से अधिक का प्रवाह हुआ, क्योंकि कीमती धातुओं के लिए बढ़ी हुई निवेशक मांग ने एक रैली को बढ़ावा दिया, जिसने इतिहास में पहली बार सोने को 4,000 डॉलर प्रति औंस के पार पहुंचा दिया। यह एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के माध्यम से निवेश की मांग में वृद्धि के साथ मेल खाता है, जो तथाकथित “डिबेसमेंट ट्रेड” का हिस्सा है, क्योंकि निवेशकों ने कमजोर अमेरिकी डॉलर के खिलाफ बचाव की मांग की थी।इन ताकतों के संयुक्त प्रभाव ने लंदन के मुक्त-अस्थायी चांदी के भंडार को छोड़ दिया, धातु ईटीएफ में बंधी नहीं रही – 150 मिलियन औंस से भी कम हो गई, जो लगभग 250 मिलियन औंस की दैनिक व्यापार मात्रा से काफी कम है।आदर्श परिस्थितियों में भी, कॉमेक्स से लंदन तक चांदी ले जाने में चार दिन लग सकते हैं, लेकिन सीमा शुल्क और जटिल आपूर्ति श्रृंखलाओं में देरी के कारण व्यापारियों को उच्च लागत का सामना करना पड़ता है जब अनुबंध समय पर पूरा नहीं हो पाता है। दो सप्ताह में कॉमेक्स इन्वेंट्री में 20 मिलियन औंस से अधिक की गिरावट आई, जो 25 वर्षों में सबसे बड़ी गिरावट है, जिससे लॉजिस्टिक्स फर्मों को लाभ हुआ लेकिन बाजार पर दबाव बढ़ गया।ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, कुछ व्यापारी महत्वपूर्ण खनिजों पर नए टैरिफ के जोखिम के कारण झिझक रहे थे, जबकि टीडी सिक्योरिटीज के विश्लेषक डैनियल घाली ने कहा कि लंदन बाजार एक साल से अधिक समय से दबाव में था।उन्माद चरम पर पहुंचने के बाद, अमेरिका-चीन संबंधों में सुधार के संकेतों के बाद चांदी की कीमतों में 5% से अधिक की गिरावट आई, घाली ने सुझाव दिया कि न्यूयॉर्क और चीन से चांदी के प्रवाह के कारण आगे दबाव कम हो सकता है।घाली ने कहा, “लॉजिस्टिक्स हमारे आरंभिक अनुमान से थोड़ा अधिक जटिल था।” “हमने निश्चित रूप से दुनिया भर में खुदरा-ख़रीद के बड़े पैमाने पर होने वाले लाभ की उम्मीद नहीं की थी, जबकि लंदन का बाज़ार सिकुड़ रहा था।”उसी समय, चांदी का प्रमुख आपूर्तिकर्ता चीन एक सप्ताह की छुट्टी पर था, जिससे वैश्विक बाजारों में धातु का प्रवाह कम हो गया।ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, संक्षेप में, एक आदर्श तूफान बन गया था: त्योहारी मांग, औद्योगिक विकास, निवेश उन्माद और व्यापार-संबंधी जमाखोरी एक साथ आ गई, जिससे अत्यधिक तनाव और अभूतपूर्व अस्थिरता का बाजार तैयार हो गया।जबकि भारत की दिवाली खरीदारी ने एक प्रमुख भूमिका निभाई, यह संकट वर्षों से निर्मित संरचनात्मक आपूर्ति-मांग असंतुलन को भी दर्शाता है। 2021 के बाद से, चांदी की मांग आपूर्ति से 678 मिलियन औंस अधिक हो गई है, जिसका मुख्य कारण औद्योगिक मांग और ईटीएफ संचय है।ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट में कहा गया है कि फिर भी, भारत की खरीदारी के समय और पैमाने ने उत्प्रेरक के रूप में काम किया, जिसने पहले से ही तंग बाजार को पूरी तरह से वैश्विक दबाव में बदल दिया। कोटक एसेट मैनेजमेंट के फंड मैनेजर सतीश डोंडापति जैसे विश्लेषक FOMO कारक की ओर इशारा करते हैं। डोंडापति ने कहा, “विश्लेषक, सराफा डीलर सभी भारतीय मीडिया में चांदी पर इस तरह से तेजी का आह्वान कर रहे थे, जो पिछले 14 वर्षों में नहीं हुआ। FOMO फैक्टर ने काम किया है।”चांदी बाजार तनाव में बना हुआ है क्योंकि दुनिया संकट को कम करने के लिए पर्याप्त डिलीवरी का इंतजार कर रही है। हालांकि लंदन बुलियन मार्केट एसोसिएशन जैसे नियामकों ने लॉजिस्टिक्स मुद्दों के बजाय वास्तविक आपूर्ति की कमी का हवाला देते हुए हस्तक्षेप नहीं किया है, लेकिन मौजूदा स्थिति हाइपर-कनेक्टेड दुनिया में वैश्विक धातु बाजारों की नाजुकता को रेखांकित करती है।
